随机游走假说

投資學假說

随机游走假说(英语:Random walk hypothesis)是投资学上的一个假说,认为股票市场的价格,会形成随机游走模式,因此它是无法被预测的。此一假说与有效市场假说一致。

发展历史

这个理论最早出现在1863年,法国的一名股票掮客朱利·荷纽(Jules Regnault)出版的书中。1900年,法国数学家路易·巴舍利耶(Louis Bachelier)在他的博士论文《投机理论》(the Theory of Speculation)[1]中也讨论了类似观念。

1953年,莫里斯·肯德尔(Maurice Kendall)在他的论文《经济的时间序列分析,第一部:价格》(The Analytics of Economic Time Series, Part 1: Prices)中,提出股票市场价格的变动是随机的主张。1964年,史隆管理学院保罗·库特纳(Paul Cootner)出版了《股票市场的随机性质》(The Random Character of Stock Market Prices)。1965年,尤金·法马发表了《股票市场价格的随机游走》(Random Walks In Stock Market Prices),正式形成这个假说。1973年,在普林斯顿大学波顿·麦基尔(Burton Malkiel)教授出版《漫步华尔街》一书之后,这个假说开始为人所熟知。

数学模型

效率市场假说(Efficient Market Hypothesis)认为,如果股市具有弱式有效性(Weak form efficiency),那么股票价格的变化服从随机游走:

 
 
  •  t 时刻i 股票价格的自然对数
  •   是常数
  • iid:独立同分布
  •   是误差项

参考资料

  1. ^ L. BACHELIER. THE THEORY OF SPECULATION (PDF). 1900-03-17 [2017-03-03]. (原始内容 (PDF)存档于2017-08-09).