證券莊家
证券市场上的一种交易方式
此條目需要更新。 (2013年12月14日) |
證券莊家（英語：Market Maker），是指在證券市場上，由具備一定實力和信譽的獨立證券經營法人作為特許交易商，不斷向公眾投資者報出某些特定證券的買賣價格（即雙向報價），並在該價位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行證券交易。（與一般投資者不同，造市商獲豁免可同時對同一股票發出買入及賣出指示。）買賣雙方不需等待交易對手出現，只要有證券莊家出面承擔交易對手方即可達成交易，證券莊家從雙方賺取買賣價差而從中獲利。
證券莊家制度（香港稱「市場莊家」制度）的市場也稱報價驅動市場。證券莊家在美國紐約證券交易所市場稱作「專家」（Specialist），在香港證券市場被稱作「莊家」。在台灣稱為「造市者」。
與「報價驅動」的證券莊家制度相對的是「訂單驅動」的競價交易制度，客戶訂單通過代理商與其他客戶訂單直接交易，具體有連續競價交易制度和集合交易制度等。
法規
中國
國務院辦公廳《關於清理整頓各類交易場所實施意見》（國辦發〔2012〕37號）明確表明，禁止一切民營證券莊家行為，所有該類場所均為非法。 但依據2021年7月15日《中共中央 國務院 關於支持浦東新區高水平改革開放 打造社會主義現代化建設引領區的意見》第五章第十五條，「研究...在科創板引入證券莊家制度。」，意味着中國大陸在金融制度的進一步開放。
美國
美國法律和證券交易委員會（SEC）和全國證券交易商協會（NASD）規定了證券莊家的義務：
- 持續達到特定的保存交易記錄和履行財務責任的標準
- 不間斷地主持買、賣雙方的市場，並在最佳價格時按限額規定執行交易指令
- 發佈有效的買、賣兩種報價（充當流動性提供者，解決交投量不足的問題）
- 在證券交易完成後90秒內報告交易情況，以便向公眾公佈
著名證券莊家列表
| 證券莊家代碼 | 證券莊家 |
|---|---|
| GSCO | 高盛（Goldman Sachs & Co） |
| MLCO | 美林（Merrill Lynch, Inc.） |
| MSCO | 摩根斯坦利（Morgan Stanley & Co. Inc.） |
| SALB | 所羅門兄弟（Salomon Brothers） |
| SBSH | 史密斯·巴尼·希爾森（Smith Barney Shearson, Inc.） |
| HRZG | 赫爾佐格·海恩·哥達爾德經紀行（Herzog, Heine, Geduld, Inc.） |
| MASH | 邁耶和施韋策公司（Mayer & Schweitzer, Inc.） |
| SLKC | 斯皮爾·利茲·凱洛格（Spear, Leeds & Kellogg Capital Markets） |
| NITE | 騎士交易集團（Knight Trading Group, Inc） |
優點
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- 強大的定價功能：證券莊家能夠長期跟蹤證券價格的變化，憑藉專業知識對證券的市場公允價格作出判斷，提供最有參考的報價。
- 增強市場的流動性：採用證券莊家制度以後，投資者可以在直接與證券莊家進行交易，不需要等待或者尋找對手方。
- 推動市場不熟悉的證券的推介，降低新股發行成本：投資新興產業的股票往往需要普通投資者幾乎不具備的專業知識，很難對股票進行準確的估價；證券莊家的雙向報價為市場交易提供了市價的參考。
- 推動大宗交易的達成：證券莊家本身適合成為機構投資者進行大宗交易的交易對手。
不足
- 證券莊家制度下交易成本高
- 對證券莊家的做事行為較難進行有效的監管
分類
- 壟斷證券莊家制度
- 競爭性證券莊家制度
- 含競價交易的混合交易制度