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禾倫·巴菲特

美國商業巨頭，投資者和慈善家

禾倫·愛德華·巴菲特（英語：Warren Edward Buffett，/ˈbʌfɪt/ BUF-it；1930年8月30日—），出生於美國內布拉斯加州的奧馬哈，美國投資家、企業家及慈善家，被譽為世界上最成功的投資者。巴菲特是巴郡·哈薩威公司的最大股東、董事長及行政總裁。在2008年全球富豪排名第一，2017年第2。根據彭博數據顯示，巴菲特個人持有29.5萬股巴郡A股、7.9萬股巴郡B股存利現金。由於巴菲特投資股票的眼光獨到又奇特，信奉所謂「價值投資法」，投資哪種產業的股票該產業就會走紅。因此巴菲特被眾多投資人尊稱為股神。

禾倫·巴菲特
Warren Buffett
2015年的巴菲特
英文名Warren Edward Buffett
性別男
出生 (1930-08-30) 1930年8月30日（94歲）
 美國內布拉斯加州道格拉斯郡奧馬哈
母校賓夕法尼亞大學
內布拉斯加大學林肯分校
哥倫比亞大學
職業巴郡·哈薩威董事長兼行政總裁
活躍時期1976年至今
薪金US$100,000[1]
淨資產▲ 850億美元[2] （2020年5月）
政黨民主黨
配偶蘇珊·湯普森
（1952年結婚—2004年喪偶）
阿斯特麗德·蒙克斯（Astrid Menks）（2006年結婚）
兒女蘇珊·愛麗絲·巴菲特
霍華德·格拉漢·巴菲特
彼得·巴菲特
簽名

巴菲特常被稱為「奧馬哈的神諭」（The Oracle of Omaha），並以長期的價值投資與簡樸生活聞名。他也是著名的慈善家，並承諾捐出99%的財富，主要交由比爾及梅琳達·蓋茨基金會來運用。巴菲特此一大手筆的慈善捐贈，創下了美國有史以來的紀錄。

2022年5月，巴郡·哈薩威公司股東以接近9比1的比例投票支持巴菲特繼續擔任董事長和行政總裁。

家族背景

  • 曾祖父席德尼·巴菲特（Sydney Homan Buffett，1848年-1927年5月27日），於1869年從紐約搬到奧馬哈，在當地經營一家雜貨店。先祖母是Evelyn A. Ketcham（1850年9月11日-1886年8月11日）。先祖夫婦於1870年11月10日結婚，育1子。
  • 他的祖父Ernest Platt Buffett（1877年2月3日-1946年9月22日）在奧馬哈經營一家雜貨店，祖母Henrietta Duval Buffett（1873年7月16日-1921年1月19日）。祖母1921年過世後，祖父1922年娶第二任妻子Belle Bailey Buffett（1883年-1924年），但繼祖母Belle於1924年病逝。
  • 他的父親是侯活·巴菲特（Howard Buffett，1903年8月13日-1964年4月30日），共和黨員，曾在內布拉斯加大學所辦的報紙擔任編輯，婚後從事過證券經紀人的工作，曾任1942至1948以及1950至1952年間四屆的美國國會眾議員。曾將加薪部份的2,500美元，主動退還給美國財政部。巴菲特在8歲時，被父親帶到紐交所，由高盛董事接引。巴菲特非常敬愛他的父親，以Pop稱呼他，他的父親則稱他為火球。1964年死於癌症。
  • 他的母親是萊拉·巴菲特（Leila Stahl Buffett，1904年3月18日-1996年8月30日），1924年與侯活·巴菲特結婚，於1996年8月30日逝世，當天是巴菲特66歲生日。
  • 他的姑姑愛麗絲，終身未嫁，多年來一直是高中老師，曾任教於奧瑪哈的班森高中，巴菲特透過巴菲特基金會，每年頒發獎金給十五位老師，以紀念愛麗絲。
  • 巴菲特另外還有兩個姊妹，多麗絲（Doris）和伯蒂（Bertie）。

早年

巴菲特出生於內布拉斯加州的奧馬哈市區一家老舊的醫院，他生在一個富裕的家庭，父親是兩任美國國會議員與成功的商人。巴菲特有兩個姐妹，桃莉絲（Doris）和柏蒂（Bertie）。祖父則在奧馬哈經營一家雜貨店，五歲時巴菲特就在祖父經營的雜貨店擺地攤兜售口香糖。稍大以後，他和朋友到球場撿拾打過的高爾夫球，然後轉手倒賣回球場或客人。上中學時，除利用課餘做報童外，他還與夥伴合夥將彈子球遊戲機出租給理髮店老闆們，爭取外快。

11歲的巴菲特，開始在父親的證券經紀商工作，同年也是他頭一次買進股票。他以每股38美元，買進Cities Services的優先股，但在股價達到40美元即予以賣出，不料隨後股價一路上揚，幾年後竟站上200美元，這讓他明瞭投資績優企業、並長期持有股權的重要性。在父親的推薦下，14歲的他以兩份送報工資所存下來的1200美元，買下40英畝的土地，並且把這些土地轉租給佃農。富裕的家庭與早期對投資的接觸對巴菲特有很大的幫助，他在大學畢業時已有近10000美元（2016年的100000美元）的積蓄。

1942年，他的父親第一次當選為美國國會眾議員，與家人搬到華盛頓特區後，禾倫完成了小學學業，在愛麗絲·迪爾初中就讀，並於1947年從當時的伍德羅·威爾遜高中畢業，他的高年級年刊照片上寫着："喜歡數學；未來的股票經紀人。"在完成高中學業並在副業創業和投資方面獲得成功後，巴菲特想跳過大學直接從商，但被他父親否決了。

1947年，17歲的巴菲特進入賓夕法尼亞大學的禾頓商學院，後來轉到內布拉斯加大學林肯分校並在19歲取得商業管理學士學位。在校期間，他是阿爾法·西格瑪·斐兄弟會（Alpha Sigma Phi Fraternity）的成員。在閱讀班傑明·葛拉漢（Benjamin Graham）的名著《智慧型投資人》（The Intelligent Investor）後，也奠定禾倫·巴菲特在投資方面的興趣與基礎。

1950年，在被哈佛商學院拒絕後，巴菲特得知班傑明·葛拉漢在哥倫比亞商學院任教，於是申請進入該校就讀，並在1951年取得經濟學碩士學位。一些將在未來嶄露頭角的價值投資者，如沃爾特·施洛斯（英語：Walter Schloss）（Walter Schloss)及歐文·卡恩（英語：Irving Kahn）（Irving Kahn），也是同期葛拉漢的學生。而另外一位對巴菲特投資哲學產生重大影響的人，是知名的投資家兼作家菲利普·費雪（Philip Fisher）。在證券分析這堂課中，葛拉漢給了巴菲特A+，這在葛拉漢的學生中是絕無僅有的。

投資的根本想法是，把股票視為企業，而利用市場的波動為你的優勢，進而找到一個安全邊際。這就是葛拉漢教給我們的。即使一百年後，這也會是投資的根本。[3][4][5]
— Warren Buffett

商業生涯

早期

巴菲特在1951-1954年在Buffett-Falk & Co.公司擔任投資推銷員，1954-1956年在Graham-Newman Corp擔任證券分析師，1956-1969年在Buffett Partnership, Ltd公司擔任合夥人，以及1970年至今，巴郡哈薩威公司的董事長兼行政總裁。

1950年，20歲的巴菲特已有9800美元（2016年的96000美元）。1951年碩士畢業後，巴菲特想要進入葛拉漢創立的投資公司葛拉漢/紐曼公司（英語：Graham-Newman）（Graham-Newman）工作，起初被葛拉漢婉拒，於是他回到父親的證券公司上班，從事業務方面的工作。終於在1954年，他如願以償，進入了葛拉漢／紐曼公司，薪水是12000美元（2016年的105000美元）。葛拉漢是個嚴格的老闆與投資者，並絕對的遵行日後被稱為葛拉漢原則的價值投資法，即要求極寬的安全邊際（內在價值-市價）。巴菲特認為合理，但也有疑問此嚴格執行規則是否會漏失某些有其他價值的股票。1956年，葛拉漢退休並結束公司。此時巴菲特已有174000美元（2016年的1500000美元）。

1956年，巴菲特聯合有限公司（Buffett Associates, Ltd.）成立，這是巴菲特第一個投資合夥事業。巴菲特僅出資100美元，擔任一般合夥人（general partner），而他請他的其中一位合夥人，一位醫生，找十位醫生各出10000美元。最後十一位都同意，共出資105000美元（2016年的840000美元），加入成為有限合夥人（limited partner）。巴菲特後來又陸續創立了幾個合夥事業，最後一起合併成巴菲特合夥事業有限公司（Buffett Partnership, Ltd.）。除了睡眠外，巴菲特的時間幾乎都花在在經營事業上面。巴菲特徹底實踐葛拉漢的價值投資哲學，這些投資在1956到1969年間，每年平均以30%以上的巨大複利成長，而一般市場的常態只有7~11%。這時期的他在投資上主要是採取以下三種模式：

  1. 價值投資：買進符合安全程度（Margin of Safety），即股價低於內在價值的證券，同時在回報/風險的特性上，符合既定標準。
  2. 套利交易：發生特定與大盤變動無關的事件，如購併、清算等，掌握其股價的可能變化。
  3. 控制權：買進的大量部位，聯合其他股東，或發動委託書大戰，企圖掌握公司經營權，或者影響公司。

此時資金尚不多的巴菲特遵行葛拉漢的價值投資，即嚴格強調「價格低於價值」的作法，並有許多套利交易，與後期的作法有很大不同。

富豪生涯

1962年1月，巴菲特有限合夥事業市值達到$7,178,500元，其中$1,025,000元屬於巴菲特。

巴菲特有限合夥事業在1962年，開始購入巴郡·哈薩威公司的股權。巴郡是一家大型的紡織公司，由於產業日益沒落，使股票的市場交易價格，低於該公司的營運資本（working capital），禾倫·巴菲特最後解散了合夥事業，全心投入巴郡的經營。由於紡織產業的一蹶不振，使現任巴郡副總裁的查理·芒格視此收購為一大敗筆。巴菲特也自認：「這是留名青史的愚蠢大錯。」並認為若當時將所有資金直接購入保險事業，現在的價值會是兩倍以上。然而，在巴菲特善加運用該公司多餘現金，用以收購私人企業、及買進公開上市公司股權下，巴郡成為全球最大的控股公司之一。禾倫·巴菲特的策略核心是保險公司，主要着眼於其龐大的現金部位，即「浮存金（float）」，這是保險公司為支應未來理賠所需、必須提存的預備金。本質上，這並不是保險業者所擁有，但卻可加以運用，以獲取投資收益的資金。

受到好友暨事業夥伴芒格的影響，這時期巴菲特的投資風格，跳脫了原本恪守的葛拉漢原則（完全專注於價格低於價值），開始專注在一些具有持久性競爭優勢的優質企業上。雖然過去的作法早期得到很好的成效，但隨着資金越來越多，巴菲特發現這做法無法用於於巨大的資金與長久的經營。這時，芒格的建議幫助了他。巴菲特回憶：「查理給我的建議很簡單：忘記你過去用很好的價格買進普通的企業的作法，而該用普通的價格買進很好的企業。」由於過去的成功，剛開始巴菲特並不想採納這作法。但在芒格不斷的提醒與說服之下，這作法終於成為巴郡日後最重要的投資哲學。

巴菲特將這些優勢比喻成「護城河」（一定程度的壟斷），使企業得以將競爭對手，隔絕在安全距離之外。相較於「原物料（commodity）」類型的公司，由於銷售的產品欠缺差異性，因此面臨強大的競爭壓力。具有寬廣護城河的企業中，可口可樂可說是最典型的範例。因為即使口味類似，消費者還是願意支付較高的價錢，來購買可口可樂，也不願嘗試其他較一般的飲料。投資在這類寬廣護城河的企業，成為巴郡·哈薩威最令人矚目的事蹟，特別是傾向買下整間企業，而非透過公開市場交易。有鑒於此，巴郡目前持有為數眾多、在不同產業中稱霸的事業群，其中有些是專注於個別的利基市場，否則就必然具備某種可在競爭對手中脫穎而出的特性。

億萬富翁

1990年5月29日，巴郡股價達到$7175元，巴菲特身價達到十億美元。

在2008年富比士全球富豪排名第一成為世界首富。

在2017年3月7日，胡潤研究院發佈《2017胡潤全球富豪榜》 （頁面存檔備份，存於互聯網檔案館）（Hurun Global Rich List 2017）。上榜富豪的財富計算截止日期為2017年1月15日,禾倫 巴菲特資產僅低於微軟總裁比爾·蓋茨成為世界第二首富。

在2019年富比士全球富豪排名第三，資產達到825億美元[6]。

在2019美國400富豪榜以808億美元的資產排名第3名[7]。

在2020年4月《富比士》公佈的全球富豪榜，巴菲特以淨資產675億美元，排名第4名[8]。

在2020年9月《富比士》公佈的美國前400大富豪排名榜排名第4名，資產達735億美元[9]。

慈善事業

受到第一任配偶蘇珊·湯普森的積極影響，2006年6月，禾倫·巴菲特宣佈將一千萬股左右的巴郡·哈薩威公司B股，捐贈給比爾與美琳達·蓋茨基金會的計劃（以2007年10月18日的股價來計算，價值大約為433.5億美元），這是美國有史以來最大的慈善捐款。自2006年開始，該基金會將在未來的每年七月，收到全部款項的5%。儘管禾倫·巴菲特尚未決定是否將積極參與運作，但確定將加入蓋茨基金會的董事會。

同時，禾倫·巴菲特也宣佈，將其餘價值約67億美元的巴郡股票，分別捐贈給蘇珊·湯普森·巴菲特基金會（英語：Buffett Foundation）（Susan Thompson Buffett Foundation）、以及他三名子女所成立基金會的計劃。這與禾倫·巴菲特先前宣佈，會將大多數財富移轉到巴菲特基金會的想法，有了重大的改變。這是因為禾倫·巴菲特的前妻在2004年過世時，已將絕大多數的遺產，價值約26億美元，移轉到巴菲特基金會。

禾倫·巴菲特的子女將繼承他財產的部分，比例不太高。這與禾倫·巴菲特過去一再表示，不願意讓大量財富代代相傳的想法，是相當一致的。禾倫·巴菲特曾表示：「我想給子女的，是足以讓他們能夠一展抱負，而不是多到讓他們一事無成。[10]」，這段話後來被《CSI犯罪現場》影集所引用。

下面兩段文字，分別摘自巴菲特於1995年及1988年的談話。突顯了他對財富的想法，以及想要改變財產分配計劃的動機。

自2000年開始，巴菲特透過網上拍賣的方式，為格來得基金會（Glide Foundation）募款。底價2.5萬美元起拍，以獲得與巴菲特共進晚餐的機會。目前（2022年6月19日）為止，最高成交價為匿名競標者的1900萬美元[11]。2011年，基金經理韋施勒（Ted Weschler）匿名出價263萬美元，獲得了與巴菲特共進午餐的機會。2011年9月，81歲的「奧馬哈先知」最終聘用了韋施勒出任巴郡的投資經理。

2006年9月，巴菲特將他的福特林肯座車拍賣，以資助格羅斯公司（Girls, Inc.）的慈善活動，該車在拍賣網站eBay上面，以73,200美元賣出。

根據2019年《富比士》的統計，他終身捐贈388億美元，佔其淨資產的32%[12]。

管理風格

禾倫·巴菲特認為自己最大的價值，是來自於資本管理的能力。他主要的責任，是提供資本給經濟狀況良好的企業，並保留原有的管理階層，繼續帶領公司成長。

每當巴菲特對某一企業表示有收購的興趣時，他會對企業主清楚地表示：

  1. 他不會干涉公司的運作或治理；
  2. 他將決定最高主管的僱用與薪酬規定；
  3. 任何分配給該企業的資金都有標價（一最低回報率）；此一程序在鼓勵企業主，將營運產生，但再投入的回報率不高於前述標價的多餘資金，歸還給巴郡總部，而非滯留於該事業低回報的項目上。[1]這些現金便可釋放出來，以投資在較高回報率的機會上。

禾倫·巴菲特所採用的「放手（hands-off）」模式，不但極具吸引力，而且讓管理者有自由發揮的空間，使他們能表現得就像企業主一樣，制定出最後的決策。由於賣方在所有權售出後，仍可在企業的經營上，獲得想要擁有的獨立空間。因此巴菲特的收購策略，往往有令人滿意的價格出現。

除了現金流的管理能力外，禾倫·巴菲特在資產負債表的管理上也可圈可點。自從接掌巴郡之後，巴菲特在制定決策上，特別注重其對資產負債表的影響，成功讓巴郡的債信評等，始終維持在信用評等機構穆迪（Moody's）所評價的最高等級AAA，因此能享有最低的舉債成本。根據2005年的資料，全球只有八家公司的債信評等，能維持在此一水準。禾倫·巴菲特對巴郡的狀況相當滿意，相信它是少數能在經濟及自然災害中屹立不搖的企業。禾倫·巴菲特近年來也不斷重申，巴郡旗下的巨災保險事業，是他認為唯一在金融風暴中，仍可不受影響、繼續營運下去的業者，但是他亦不會在保險事業上等候太久，反而他會將巴郡旗下資金，投資在他所看上的公司，增加獲利回饋。

投資公司

由此列表可以清楚看出巴菲特的投資策略，其特點之一為着眼於傳統產業而很少接觸高科技類股（IBM除外）。

完全控股公司

這些是股權幾近100%由巴郡哈薩威持有的公司。

  • GEICO - 政府僱員保險公司，美國最大汽車保險業公司之一。
  • GeneralRe - 通用再保險公司，美國最大保險公司之一。
  • Shaw Industries - 美國的地毯公司。
  • Nebraska Furniture Mart - 內布拉斯加家具商城，總部位於巴菲特故鄉奧馬哈，歷史悠久的家具公司。
  • Borsheim's Jewelry - 博希姆公司，歷史悠久的珠寶公司。
  • Burlington Northern Santa Fe - 伯靈頓北聖塔菲公司，美國最大的鐵路公司之一。
  • Precision Castparts Corp - 公司創立於1949年，總部位於美國俄勒岡州波特蘭，是一家精密金屬零件製造公司，其產品應用在航天工業及一般工業產上，是波音、勞斯萊斯、空客公司、龐巴迪、賽斯納、古德里奇等的指定零配件製造商。

大額控股公司

以下這些是有極大額股權由巴郡·哈薩威公司持有或通過子公司間接持有的公司：

  • 可口可樂公司 - 巴郡·哈薩威公司持有10%股權，4億股，為最大股東。
  • 美國運通 - 巴郡·哈薩威公司持有6%股權，1.51億股，為最大股東。
  • 富國銀行 - 巴郡·哈薩威公司持有10%股權，5億股為最大股東。
  • 美國合眾銀行 - 巴郡·哈薩威公司持有4.97%股權，為最大股東。
  • 華盛頓郵報公司 - 巴郡·哈薩威公司持有18.1%股權3250萬股，為最大股東。
  • 強生公司
  • 高盛 - 2.8%股權，為第六大股東。
  • 穆迪 - 巴郡·哈薩威公司持有16.1%股權3,807萬股。
  • 浦項鋼鐵 - 據巴郡·哈薩威公司2010年年報，該公司持有4.6%股權。
  • 比亞迪 - 巴郡·哈薩威旗下的中美能源公司持有10%股權，2.25億股。
  • IBM- 2011年，持有8.5%股權，0.8214億股，最大股東。
  • 卡夫亨氏 - 2015年，持有26.8%股權，3.3億股。
  • 蘋果公司 - 2017年，持有1.33億股。
  • Home Capital Group - 38%，最大股東。

著作

首本經授權的自傳《雪球》於2008年9月29日發售[13]。

榮譽

2007年，巴菲特獲選為《時代》雜誌世界百大最具影響力人士之一。

家庭

  • 父親：霍華德·巴菲特（1903年8月13日-1964年4月13日）：共和黨員，婚後從事過證券經紀人，曾任1942至1948以及1950至1952年間，兩任的美國國會眾議員。
  • 母親：萊拉·巴菲特 Leila Stahl Buffett（1904年3月18日-1996年8月30日）[14]：1924年與霍華德·巴菲特結婚，於1996年8月30日逝世，當天是巴菲特66歲生日。
  • 第一任配偶：蘇珊·湯普森（1932年6月15日–2004年7月29日，已歿）
  • 第二任配偶：Astrid Menks（1946年1月31日–）：2006年結婚；

註釋

  1. ^ Warren E Buffett, CEO Compensation. Forbes. March 30, 2006 [February 23, 2009]. （原始內容存檔於2019-04-13）. 
  2. ^ Warren Buffett. Forbes. 《富比士》. [2019-05-03]. （原始內容存檔於2020-08-15） （英語）. 
  3. ^ Hagstrom 2005，第14 Warren Buffett is now the richest man in the world with $65 billion. GE Raises $15 billion; Buffett Gets Preferred Stake (Update3)頁
  4. ^ Heath, Jason. What Warren Buffett’s cancer diagnosis can teach investors. Financial Post. 24 April 2012 [2015-03-04]. （原始內容存檔於2013-07-09）. 
  5. ^ Cabot Heritage Corporation. Who is Warren Buffett? - NASDAQ.com. NASDAQ.com. 15 January 2013 [2015-03-04]. （原始內容存檔於2015-05-19）. 
  6. ^ #3 Warren Buffett. Forbes. [2019-03-18]. （原始內容存檔於2017-11-12） （英語）. 
  7. ^ The Forbes 400: The Definitive Ranking Of The Wealthiest Americans. Forbes. [2019-10-08]. （原始內容存檔於2018-09-19） （英語）. 
  8. ^ The Richest in 2020. Forbes. [2020-04-09]. （原始內容存檔於2019-05-20） （英語）. 
  9. ^ 2020福布斯美國富豪榜. 富比士中文網. [2020-09-11]. （原始內容存檔於2020-09-15）. 
  10. ^ 【原文】英語：I want to give my kids enough so that they could feel that they could do anything, but not so much that they could do nothing.
  11. ^ How Would You Spend $4.57m? Tron’s Justin Sun will Lunch with Warren Buffet. Bitcoin.News. [2022-06-19]. （原始內容存檔於2024-05-27）. 
  12. ^ #3 Warren Buffett. Forbes. [2019-10-08]. （原始內容存檔於2021-04-11） （英語）. 
  13. ^ 巴菲特傳闡釋雪球哲學 （頁面存檔備份，存於互聯網檔案館）2008年8月13日
  14. ^ [Leila Stahl Buffett https://www.findagrave.com/memorial/66403439/leila-buffett （頁面存檔備份，存於互聯網檔案館）]

外部連結

 
維基語錄上的禾倫·巴菲特語錄
紀錄
上一紀錄：
英瓦爾·坎普拉德 		世界首富
？年－1995年 		下一紀錄：
比爾·蓋茨
上一紀錄：
比爾·蓋茨 		世界首富
2008年－2009年 		下一紀錄：
比爾·蓋茨
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